Инвестиционный бум в рунете закончился
Снижение темпов роста венчурного рынка в 2013 году обусловлено тем, что этот рынок вступил в более зрелую стадию, объясняет инвестиционный аналитик Fastlane Ventures Андрей Куликов
Анастасия Голицына
Ведомости, 21.03.2014
Инвестиционный бум в рунете завершен: темпы роста венчурного рынка снижаются, следует из данных отчета инвестиционной компании Fastlane Ventures за 2012-2013 гг. Если в 2011 г. объем этого рынка удвоился, то в 2012 г. этот рынок вырос на 18%, а в 2013 г. — всего на 4%. В прошлом году в России было совершено 245 сделок на $667 млн, в 2012 г. — 205 сделок на $643 млн.
Снижение темпов роста венчурного рынка в 2013 г. инвестиционный аналитик Fastlane Ventures Андрей Куликов объясняет тем, что этот рынок вступил в более зрелую стадию. «Когда 5-6 лет назад в России формировалась венчурная индустрия, у многих инвесторов и фондов были высокие ожидания, и все принялись активно инвестировать в местные компании», — рассказывает он. «Бум инвестиций» в 2010-2011 гг. в России проходил на фоне IPO Mail.ru Group, «Яндекса» и роста интернет-компаний США. Но в 2012-2013 гг. первые результаты инвестирования скорректировали ожидания инвесторов и стартапов, продолжает Куликов. Не все ожидания оправдались, и рынок перестал расти так быстро, однако положительный момент в том, что рост есть как в количестве проинвестированных компаний, так и в общей сумме сделанных инвестиций. Это своего рода эффект «золотой лихорадки», резюмирует Куликов.
В прошлом году перераспределились доли зарубежных и российских инвесторов. Если в 2012 г. 42% инвестиций в рунет было из России, то в 2013 г. их уже 53%. По словам Куликова, общее количество зарубежных инвестиций растет, но иностранные фонды стали реже делать совместные сделки с российскими инвесторами. Кроме того, по данным Fastlane, в 2013 г. государство перестало раздавать «бесплатные деньги»: количество грантов по сравнению с 2011 г. уменьшилось в 20 раз.
«Интерес западных инвесторов к российскому рынку растет, но они чаще предпочитают вкладывать деньги вместе с другими западными компаниями, чем самостоятельно или вместе с российскими компаниями, которые они плохо знают», — цитируются в отчете слова партнера люксембургского фонда Mangrove Capital Partners Дэвида Варокье. Западные инвесторы предпочитают инвестировать в российские компании на более поздней стадии развития (раунд А+), говорит партнер Runa Capital Дмитрий Чихачев (его слова тоже приводятся в отчете). Часто они делают сделки вместе с местным партнером.
Из других тенденций последних двух лет Fastlane Ventures отмечает интерес российских фондов к западным проектам: почти все венчурные фонды из России в 2012-2013 гг. вкладывались в зарубежные компании. Но в целом интерес иностранных фондов к рунету остается сравнительно низким, отмечается в отчете: возможно, это объясняется неудачей Google при попытке купить систему контекстной рекламы «Бегун», а также рисками, связанными с инвестиционным климатом в России.
По сравнению с американскими стартапами российские дешевле в 6 раз, говорится в отчете Fastlane Ventures: если средняя сумма инвестиций в проект на посевной стадии составляет в США $6,5 млн, то в России — около $1 млн. Но разница сокращается на поздних стадиях: раунд B приносит американскому стартапу в среднем $32,1 млн, российскому — $15,4 млн.
По данным Fastlane Ventures, в прошлые годы инвестиции в рунете подстегивались интересом инвесторов к клонам успешных западных проектов и электронной коммерции. Эта стратегия и сейчас привлекательна, но аналитики Fastlane Ventures не видят серьезных драйверов для роста инвестиций в 2014-2015 гг. Кроме того, отмечается в отчете, потенциал успешных «выходов» из инвестиций в России ограничен. Поэтому инвесторы предпочитают вкладывать меньше, чтобы уменьшить риски. Кроме IPO Mail.ru Group и «Яндекса», мы видим мало крупных «выходов» инвесторов в России», говорит Варокье из Mangrove. Он ожидает, что в ближайшем будущем произойдут «выходы» объемом более $100 млн.
Электронная коммерция снижает долю в общем объеме инвестиций. В 2012 г. инвестиции в этот сегмент составляли 68% от всех инвестиций в рунет, в 2013 г. — на 10 пунктов меньше. У инвесторов растет популярность финансовых и рекламных сервисов, а также игр.
Хорошим драйвером венчурного рынка в России становятся приобретения местных стартапов крупными интернет-компаниями вроде «Яндекса» и Mail.ru Group, считает управляющий партнер Inventure Partners Сергей Азатян (цитата по отчету): раньше эти компании предпочитали расти органически, почти без приобретений.